穆迪調低亞洲鋁業評級為負面

    【中國幕墻網 10月30日消息 記者小靜】穆迪投資者服務公司將亞洲鋁業控股有限公司(亞洲鋁業)B1公司家族評級的展望從穩定修訂為負面。與此同時，穆迪將亞洲鋁業的高級無抵押債券評級從B1調低為B2。

　　穆迪投資者服務公司是全球領先的信用評級、研究及風險分析機構。穆迪分析師朱惠萍表示，這次評級展望的變化反映了亞洲鋁業鋁板帶產品(flat-roll products，FRP)生產設施的增產速度較預期緩慢，以及其財務狀況的改善因此而受阻。該公司合并母公司債務后2009年財政年度的債務/EBITDA比率預期會維持在大約7至8倍的高水平，然后要在2010年財政年度其FRP生產設施全面增產后才會改善至大約5至6倍。

　　同時，朱惠萍還表示，FRP生產設施的增產的進一步延誤，可能會影響亞洲鋁業在2009年11月開始償付其母公司實物支付(PIK)債券票息的能力。

　　該負面的展望亦反映了在目前的經濟環境下，穆迪對亞洲鋁業成本加定價模型可持續性的憂慮，因為該公司可能選擇降低售價來鞏固客戶關系。此外，亞洲鋁業推銷新FRP產品的能力仍未得到驗證。

　　與此同時，該B1評級受到亞洲鋁業在中國鋁型材業的強大地位所支持，該強大地位是獲益于該公司的規模經濟以及增值產品的提供。

　　朱惠萍表示，亞洲鋁業債券評級的下調主要反映了結構性從屬風險，因為亞洲鋁業的子公司債務對總債務和總資產的比率在過去數年均有上升，在2008年財政年度分別高于44%和18%。由于其FRP設施的營運資本需要不斷增加，因此該比率預期在未來兩年會維持在大約20%的高水平。

　　基于負面的評級展望，因此評級獲調升的機會有限。然而，假如亞洲鋁業FRP的生產設施可于2009年第1季度如期全面投產，同時該公司改善其營運表現，以致調整后債務/EBITDA比率持續降至6倍以下，其評級展望可能會轉回穩定。

　　相反，假如亞洲鋁業發生以下情況，其評級可能會被調降，即FRP的生產在增產時遭受進一步延誤、由于需求放緩，資產負債表的流動性及財務狀況進一步惡化，以致未來12至18個月的債務/EBITDA比率高于7至8倍。

　　亞洲鋁業控股有限公司于1992年成立，是亞洲最大的鋁型材生產商，年產量為360,000公噸。該公司預期于2009年第1季度全面展開其400,000公噸FRP生產設施的營運。 【完】

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