支撐本輪基本金屬?gòu)?qiáng)勁反彈得益于中國(guó)的大量進(jìn)口，但是，面對(duì)中國(guó)天量進(jìn)口長(zhǎng)期難以持續(xù)的現(xiàn)實(shí)，巴克萊資認(rèn)為，下半年，發(fā)達(dá)國(guó)家將從中國(guó)手中接過(guò)接力棒，其需求能否恢復(fù)將是決定基本金屬牛市在下半年能否得以繼續(xù)的重要因素。
今年以來(lái)，中國(guó)收儲(chǔ)和貿(mào)易商的龐大進(jìn)口把基本金屬的價(jià)格從底部托起、推高。中國(guó)需求在吸收多余產(chǎn)量和限制交易所庫(kù)存方面起到了至關(guān)重要的作用。但是，隨著國(guó)內(nèi)金屬消費(fèi)淡季的到來(lái)，中國(guó)買(mǎi)家在目前高價(jià)位采購(gòu)的逐漸意興闌珊，下半年中國(guó)的進(jìn)口需求將顯著回落。
這種趨勢(shì)目前已經(jīng)開(kāi)始顯露苗頭。銅、鋁和鋅的滬倫價(jià)差進(jìn)一步收窄，暗示出未來(lái)中國(guó)進(jìn)口可能趨緩。同時(shí)，三大金屬的現(xiàn)貨升貼水也已經(jīng)下滑，銅的現(xiàn)貨升水處于三個(gè)月以來(lái)的最低水平，鋁的現(xiàn)貨升水已經(jīng)變成了平水，這顯示出現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊張局面已經(jīng)大大緩解。
巴克萊資本商品分析師Kevin Norrish在周三的日評(píng)中指出，在這種情況下，如果金屬價(jià)格想要在下半年仍舊維持目前的強(qiáng)勢(shì)，發(fā)達(dá)國(guó)家消費(fèi)需求的顯著改善將是一個(gè)先決條件。
美國(guó)金屬服務(wù)中心協(xié)會(huì)（MSCI）本周發(fā)出的數(shù)據(jù)顯示，需求改善的一些條件正在形成。Norrish表示，從MSCI的數(shù)據(jù)可以看出，美國(guó)鋼鐵和鋁的庫(kù)存/船運(yùn)量的比例已經(jīng)從去年底、今年初的峰值回落，而且下降速度明顯。“這是補(bǔ)進(jìn)存貨推動(dòng)需求增加的先決條件，而這是推動(dòng)中國(guó)強(qiáng)勁需求在今年形成的重要力量。”
MSCI的數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，美國(guó)金屬服務(wù)中心的鋼鐵庫(kù)存為710萬(wàn)噸，同比下降30%，和庫(kù)存最高的去年9月相比，美國(guó)鋼鐵和鋁的庫(kù)存分別下降了約40%和35%。Norrish認(rèn)為，這些數(shù)據(jù)表明美國(guó)的去庫(kù)存化正在接近尾聲。
但是，庫(kù)存減少引起的船運(yùn)量的下滑尚未顯示出扭轉(zhuǎn)的跡象，這意味著補(bǔ)進(jìn)存貨何時(shí)開(kāi)始還不明朗。
Norrish指出，隨著夏季的到來(lái)，加工業(yè)將進(jìn)入一個(gè)幾個(gè)月的沉寂階段，但是，當(dāng)加工業(yè)一旦啟動(dòng)，便將帶動(dòng)需求出現(xiàn)急漲，并且提升市場(chǎng)的信心和幾大基本金屬上漲的潛力。
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