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近期玻璃期貨盤面持續(xù)回落，并連續(xù)考驗1400元/噸整數(shù)關口，上周五晚間玻璃2209合約收盤價1430元/噸。而2021年玻璃09合約交割月最高達到3175元/噸，不到一年時間，價格跌幅達50%�！皬幕久娼嵌瓤�，在供給相對平穩(wěn)的同時，玻璃下游需求顯著偏弱，生產(chǎn)企業(yè)庫存超預期累積對玻璃價格形成嚴重拖累�！狈秸衅谄谪�建材高級研究員魏朝明說。
我們注意到，與玻璃相比純堿運行趨勢相對平穩(wěn)，一年來區(qū)間最大跌幅約35%。近期國內(nèi)外宏觀預期轉(zhuǎn)向帶動包括純堿在內(nèi)的大宗商品于近期顯著回調(diào)。純堿供給端基本平穩(wěn)，光伏玻璃產(chǎn)能持續(xù)擴張推升純堿需求，產(chǎn)業(yè)鏈庫存處于偏低水平，整體趨勢相對堅挺。
中信建投期貨能源首席分析師李彥杰告訴記者，2021年10月以來，玻璃價格持續(xù)下跌，主要是受到供應過剩、庫存大幅累積的影響。浮法玻璃產(chǎn)能維持高位，供應壓力較大，而終端房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)下行，竣工需求減少，對玻璃價格利空較為明顯。
近一年時間，純堿下跌主要有兩個階段：2021年10—12月和2022年6—7月。去年9月能耗雙控政策影響純堿供應，純堿價格漲至高位，10月開始動力煤價格大跌，純堿生產(chǎn)成本下降，價格重心下移，且下游需求表現(xiàn)較差，對價格產(chǎn)生利空影響�！敖诩儔A價格大幅下跌，主要是受到宏觀利空和玻璃價格下跌影響。宏觀層面全球衰退預期較強，大宗商品集體下挫。近期浮法（詞條“浮法”由行業(yè)大百科提供）玻璃價格持續(xù)下跌，玻璃行業(yè)陷入全行業(yè)虧損狀態(tài)，玻璃冷修增加，純堿需求預期轉(zhuǎn)弱�！崩顝┙苷f。
5月份以來，玻璃期貨、現(xiàn)貨價格同步大跌。5月初至今，華北地區(qū)玻璃現(xiàn)貨價格下跌360元/噸至1590元/噸，同期玻璃期貨主力合約下跌476元/噸至1406元/噸。
5月份以來，純堿期現(xiàn)價格走勢出現(xiàn)分化，現(xiàn)貨表現(xiàn)強于期貨。沙河地區(qū)重堿現(xiàn)貨價格先漲后跌，整體變動不大，最新的沙河重堿市場價2950元/噸，較5月初的價格持穩(wěn)。純堿主力合約下跌463元/噸至2541元/噸，跌幅15.41%。
今年，玻璃為何處于下行周期?
“從供需層面來看，玻璃供過于求，需求持續(xù)走弱、庫存持續(xù)累積對價格拖累明顯。數(shù)據(jù)顯示，5月初至今，國內(nèi)浮法玻璃日熔量17萬噸左右，較去年同期基本持穩(wěn)，7月以來部分產(chǎn)線出現(xiàn)冷修，但供應壓力仍較大。下游房地產(chǎn)各項數(shù)據(jù)同比大幅下降，1—6月份，房地產(chǎn)施工面積同比下降2.8%，新開工面積同比下降34.4%，竣工面積同比下降21.5%。需求拖累下，玻璃企業(yè)庫存自5月初的349萬噸上升至最新的400萬噸。”李彥杰說。
魏朝明告訴記者，從需求的季節(jié)性變化趨勢看，玻璃一般在3月開始逐步進入旺季。今年3月以來玻璃主產(chǎn)區(qū)之一華北和主銷區(qū)之一華東連續(xù)受到疫情多點散發(fā)影響，運費高漲原片外運困難，需求超預期下滑，庫存持續(xù)累積。5月至6月初，市場在對需求的期待中于成本線附近階段性保持平穩(wěn)。但現(xiàn)實很殘酷，期待中的需求并沒有到來，市場信心于6月初開始走弱，河北等地企業(yè)開始主動降價出庫以挽救企業(yè)的現(xiàn)金流，湖北等地企業(yè)盡管獲益較好，生產(chǎn)企業(yè)庫存水平相對偏低，但仍不得不采取跟隨性定價策略以保有本地及華東沿江沿海市場�，F(xiàn)貨價格與市場預期持續(xù)共振，跌勢延續(xù)至今。
從今年5月以來，純堿市場的特征有哪些?李彥杰認為，期間純堿供需結(jié)構處于緊平衡狀態(tài)，供應變動不大，周度產(chǎn)量整體在55萬噸—60萬噸，較去年同期變動不大，7月份純堿檢修增加，短期供應端對價格有部分利好。下游需求小幅增加，浮法玻璃日熔量略有下降，光伏玻璃日熔量大幅增加。需求增加帶動下，純堿企業(yè)庫存從5月初的118萬噸下降至最新的50萬噸。
不過，魏朝明則認為，5月份以來純堿供給端基本平穩(wěn)，進入高溫檢修季后，生產(chǎn)企業(yè)開工率季節(jié)性下滑符合市場預期。需求方面，浮法玻璃生產(chǎn)對純堿的需求基本平穩(wěn)，光伏玻璃產(chǎn)能持續(xù)擴張為重堿需求提供增量。純堿生產(chǎn)企業(yè)庫存保持趨勢性下滑，近期期貨盤面回調(diào)使得期現(xiàn)商貨源具備價格優(yōu)勢，中間環(huán)節(jié)庫存深度去化，純堿生產(chǎn)企業(yè)庫存連續(xù)兩周小幅回升。
對于玻璃和純堿的后市看法，玻璃生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易商、玻璃深加工企業(yè)等環(huán)節(jié)心態(tài)仍較為悲觀。
魏朝明介紹，當前玻璃市場的主要矛盾是供給韌性與需求端資金面緊張之間的矛盾。玻璃行業(yè)連續(xù)盈利六年后，目前企業(yè)資金面相對充裕，對虧損的耐受程度更高，對“金九銀十”玻璃需求釋放的期待落空前，暫難看到供給端的顯著變化。玻璃深加工訂單不足主要原因是回款困難限制了承接訂單的能力和意愿。行業(yè)內(nèi)有些企業(yè)在去年之前對訂單收取20%—30%的訂金后開始生產(chǎn)，因去年應收賬款回款狀況不理想，當前深加工企業(yè)對下游風險主動規(guī)避，一般要求訂金至少80%，覆蓋生產(chǎn)成本。房地產(chǎn)竣工端需求仍在，訂單狀況可能在未來某個時點有進一步好轉(zhuǎn)。下游需求方資金緊張狀況緩解或者玻璃深加工企業(yè)謹慎心態(tài)改善后調(diào)整訂金比例，都有利于深加工訂單的進一步釋放。
“宏觀利空影響下，玻璃和純堿價格短期都不宜樂觀，中期走勢或?qū)⒎只�。短期純堿現(xiàn)貨價格高位，深度貼水背景下，基差修復的概率較大;中期純堿面臨玻璃冷修和產(chǎn)能增加的利空影響，價格不宜樂觀。玻璃短期庫存壓力較大，價格難言樂觀;中期玻璃冷修將增加，需求或略有改善，價格存反彈可能�！崩顝┙苷f。
魏朝明認為，純堿現(xiàn)貨的供需態(tài)勢相對樂觀。在浮法玻璃生產(chǎn)階段性平穩(wěn)狀況下，光伏能源產(chǎn)業(yè)鏈的高增長趨勢為光伏玻璃對純堿需求的持續(xù)攀升提供充沛動能。下半純堿供給端沒有顯著增量，中間環(huán)節(jié)庫存水平偏低，現(xiàn)貨價格有進一步上行可能。期貨盤面回調(diào)為浮法玻璃企業(yè)及光伏玻璃企業(yè)期貨盤面采購原料以降低生產(chǎn)成本提供了難得機遇，純堿需求方期貨盤面買入套保熱情較高。
