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2026年1月8日，聯合資信發布公告關注昆明市城建投資開發有限公司及其子公司被納入失信被執行人名單：
中國幕墻網ALwindoor.com了解到：截至2026年1月6日，公司本部涉11筆被執行事件(含4筆失信，最小案值50.75萬元)，執行標的合計5.50億元;其子公司另有2起失信案件(最小本金75萬元及罰息)。
同時，由子公司借款、母公司擔保的五礦信托“國興654號-蓉信系列30號”集合資金信托計劃已逾期一年半，自2024年5月起本金持續違約。
該事件表明公司現金流已出現嚴重問題，信用風險從市場傳聞轉化為公開事實。
此次債務風險事件，并非單一、孤立的違約，而是其自身經營模式困境、區域債務壓力與宏觀環境變化交織的集中體現。
昆明城投的主業模式正遭遇系統性沖擊。其傳統核心業務是土地一級開發，即墊資進行征地拆遷和基建，待土地出讓后由政府或開發商回款。隨著房地產市場深度調整，土地出讓困難，這一“開發-回款”的閉環被打破，導致前期投入形成巨額應收賬款(僅政府欠款就近200億元)無法收回，現金流枯竭。
區域債務壓力也是其中一個重要深層原因。昆明市所在的云南省是重點化債省份之一，區域平臺債務負擔較重。在化債實踐中，非標融資(如信托)常被置于償付順序的靠后位置，導致其違約率顯著高于公開債券。這是五礦信托等項目逾期難解的重要背景。
另外值得注意的是內部治理與經營問題，公司存在財務管理不規范等問題。同時，為“做大營收”以滿足融資需求，部分城投公司曾大規模開展融資性貿易或虛假貿易。
這類業務風險極高，易形成巨額壞賬(昆明另一家國企因此產生28億元難以收回的應收賬款)，反映了其內部風控存在缺陷。
昆明城投的困境具有行業共性!目前，許多城投公司正被迫或主動“去房開化”，剝離重資產，向城市運營、商業管理等輕資產模式轉型，但過程伴隨陣痛，新業務的盈利能力尚待培育。
